新莱福：立异材料龙头无望超预期成长
新莱福(301323)基于粉体研究，结构了磁性吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等产物，消费电子、辐射防护等范畴。公司沉视焦点手艺堆集，自从设想并扶植了多个从动化出产
新莱福(301323)基于粉体研究，结构了磁性吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等产物，消费电子、辐射防护等范畴。公司沉视焦点手艺堆集，自从设想并扶植了多个从动化出产平台，是功能材料领先厂商。公司正在多个细分行业处于龙头地位，正在无铅辐射防护材料范畴全球领先，正在环形压敏电阻范畴全球市场拥有率领先，是吸附功能材料全球最主要的供应商之一。公司立异材料产物线较多，遍地于分歧的成长阶段。成熟产物线有磁胶材料、电子陶瓷元件，手艺和使用成熟，市场地位较高，预期稳健增加；成长产物线有无铅辐射防护材料等，公司手艺领先，产物性价比高，收入正快速增加，预期将来连结高速成长；培育产物线有钐铁氮稀土永磁材料等，公司手艺领先，但使用端尚处于初期阶段，公司研发立异能力强，具有行业先辈的手艺程度。公司深耕功能材料范畴多年，已堆集了微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工、配备及从动化等多项焦点手艺，自从设想并扶植了多个从动化出产平台。截至2024上半年，公司具有无效专利100项，此中中国发现专利为34项，美国发现专利3项，建立了公司的手艺壁垒，构成了业内先辈的手艺劣势。公司是我国磁胶吸附材料龙头企业，手艺工艺培养焦点壁垒，市占率达17%，毛利率比年处于行业领先程度，盈利能力出众。据中国告白协会估计，到2028年我国户外平面告白规模将达471亿元，年均复合增加率为5。2%，公司磁胶材料使用增加空间不变。同时，公司也是国内少数具备钐铁氮新型稀土材料投产能力的企业，目前产物次要为粘结钐铁氮，远期无望向汽车电机、机械人传感器等终端使用拓展。公司实现压敏和热敏电阻双结构，环形压敏电阻堆集深挚。目前公司进军市场规模更大的片式压敏电阻，募投产线扶植成功。据QYResearch估计，至2028年全球贴片压敏电阻市场规模将达9。94亿美元，复合年增加率为8。27%。正在需求高增的布景下，公司无铅防护手艺取得冲破，产物品种敏捷拓宽。公司募投项目持续加码复合材料研发，X光机安检防护帘、医用防辐射服、防辐射乳胶手套等产物均实现无铅化替代并推向市场，且兼具轻量、柔嫩等特质。2023年公司高能射线无铅防护材料出货量同比增加284%；2024年上半年延续高增，出货量同比增加118%，达12。02万平方米。正在防辐射产物无铅化的成长大趋向下，公司产物做为优良替代材料，市场空间广漠，无望成为公司第二成长曲线。国泰君安暗示，公司做为磁胶材料龙头企业，全方位结构功能复合材料，将手艺取终端需求连系，充实受益于多范畴需求增加；陪伴各募投项目后续投产放量，无望驱动业绩成长。估计公司2024年至2026年EPS别离为1。39元、1。77元、2。28元。参考可比公司，连系PE和PB两种估值方式，出于隆重性准绳，赐与公司方针价56。64元/股，初次笼盖，赐与“增持”评级。
